صفقة استحواذ يو بي اس UBS علي كريدي سويس Credit Suisse

 صفقة استحواذ يو بي اس UBS علي كريدي سويس Credit Suisse

وافق يو بي اس UBS يوم الأحد على شراء منافسه كريدي سويس Credit Suisse مقابل 3 مليارات يورو. وبينما كانت الصفقة ، التي يدعمها المنظمون السويسريون ، على وشك تحقيق الاستقرار في الأزمة المصرفية المحتملة في البلاد ، فقد دفعت الأسواق العالمية إلى دوامات هبوطية حيث افتتحت صباح الإثنين.

عمليات الاستحواذ على كريدي سويس Credit Suisse تعرض الأسواق العالمية للخطر

انخفض سعر سهم كريدي سويس Credit Suisse بأكثر من 63 في المائة في غضون ساعة من افتتاح السوق الأوروبية ، ليتعافى فقط بخسارة قدرها 58 في المائة حتى وقت النشر. كما انخفضت أسعار أسهم يو بي اس UBS بنسبة تزيد عن 13 في المائة قبل أن تتعافى إلى حد ما. أدت هذه الانخفاضات إلى انخفاض مؤشر STOXX 600 الأوروبي الذي انخفض بشكل هامشي بنسبة 1.6 في المائة قبل التعافي المتواضع. على الرغم من الاستحواذ الملحوظ ، فإن معنويات المستثمرين القاسية نتجت عن مرحلة في الصفقة: أمرت المنظم المالي السويسري FINMA بشطب سندات المستوى الأول (AT1) المحفوفة بالمخاطر من كريدي سويس Credit Suisse. أدى هذا إلى خفض قيمة السندات بحوالي 17 مليار دولار إلى الصفر. صرحت الهيئة التنظيمية السويسرية بأن “الدعم الحكومي الاستثنائي سيؤدي إلى شطب كامل للقيمة الاسمية لجميع أسهم AT1 في Credit Suisse بحوالي 16 مليار فرنك سويسري ، وبالتالي زيادة في رأس المال الأساسي”.

اقرأ هذا الخبر| Credit Suisse يؤجل التقرير السنوي ويخفض الوظائف المصرفية الاستثمارية

ما هي سندات AT1؟

تم تقديم سندات AT1 كجزء من الإصلاحات التنظيمية لما بعد الأزمة المالية العالمية لدفع البنوك إلى زيادة مستويات رأس مالها. هذه السندات عبارة عن أوراق مالية مشروطة قابلة للتحويل ، مما يعني أنه يمكن تحويلها إلى حقوق ملكية إذا واجه البنك مشكلة. أنها توفر عوائد أعلى بكثير لتعويض المخاطر المرتبطة بهذه السندات. بعد تأكيد UBS لعملية الاستحواذ على كريدي سويس Credit Suisse يوم الأحد ، لم يتوقع المشاركون في السوق أي بند جذري للمشاركة في سندات AT1. وبدلاً من ذلك ، قام المتداولون برفع سعر عرض سندات بنك كريدي سويس AT1 بعد تأكيد الصفقة.

صرح جيروم ليجراس Jérôme Legras ، رئيس الأبحاث في أكسيوم Axiom للاستثمارات البديلة: “من المرجح أن يصاب السوق بالصدمة من مثل هذا الانعكاس الصارخ للتسلسل الهرمي للدائنين وقرار تسوية صفقة الأسهم على حساب حاملي السندات”.

بالإضافة إلى ذلك ، أجبرت ظروف السوق المنظمين المصرفيين الأوروبيين على إعادة التأكيد على أن سندات AT1 تتكبد خسائر خارج سويسرا فقط بعد أن تم القضاء على المساهمين في المستوى الأول من الأسهم العادية ، مثل المساهمين. ومع ذلك ، اتبعت الهيئة التنظيمية السويسرية النهج المعاكس المتمثل في القضاء على حاملي Credit Suisse AT1 مع ترك للمساهمين إمكانية تلقي بعض المدفوعات من الاستحواذ على UBS.

بيان مشترك صادر عن Single لوحظ قرار مجلس الإدارة والسلطة المصرفية الأوروبية والرقابة المصرفية للبنك المركزي الأوروبي. “على وجه الخصوص ، تعتبر أدوات الأسهم العادية هي أول الأدوات التي تمتص الخسائر ، وفقط بعد استخدامها الكامل سيكون مطلوبًا تدوين المستوى الأول الإضافي. وقد تم تطبيق هذا النهج باستمرار في الحالات السابقة وسيستمر في توجيه إجراءات الإشراف المصرفي SRB والبنك المركزي الأوروبي في التدخلات في الأزمات”. 

اقرأ هذا الخبر| أسهم Credit Suisse تسجل أدنى مستوياتها على الإطلاق بعد انهيار بنك وادي السيليكون SVB

صفقة رائعة لكنها كارثة للمساهمين

دعم المنظمون السويسريون استحواذ يو بي اس UBS على كريدي سويس Credit Suisse لتجنب أي أزمة أخرى في القطاع المصرفي في البلاد. تم إغلاق الصفقة أيضًا بعد أن رفع UBS عرضه بشكل كبير لشراء البنك المنافس. ومع ذلك ، ظل السعر المتفق عليه أقل من سعر إغلاق أسهم كريدي سويس Credit Suisse يوم الجمعة. ولم تتم استشارة المساهمين في كريدي سويس Credit Suisse بشأن الصفقة لأن الجهة المنظمة قد أعطتها بالفعل الضوء الأخضر كإجراء طارئ.

على الرغم من الاعتقاد بأن الصفقة أنقذت القطاع المصرفي السويسري والأوروبي الأكبر من أزمة تلوح في الأفق ، إلا أنها كانت غير مواتية لمساهمي كريدي سويس. وأكد البنك الوطني السعودي Saudi National Bank ، الذي يمتلك 9.9 في المائة من حصص كريدي سويس Credit Suisse ، خسارة تصل إلى 1.2 مليار دولار. وقال البنك الوطني السعودي Saudi National Bank في بيان “اعتبارًا من ديسمبر 2022 ، شكلت استثمارات SNB في بنك كريدي سويس Credit Suisse أقل من 0.5 في المائة من إجمالي أصول البنك المركزي السويسري ، و 1.7 في المائة من محفظة استثمارات البنك الوطني السويسري”. “التغييرات في تقييم استثمار البنك الوطني السويسري في كريدي سويس Credit Suisse ليس لها أي تأثير على خطط النمو للبنك المركزي السويسري والتوجيهات المستقبلية لعام 2023.”