الأسهم السعودية
تحليل مؤشر “تاسي” (TASI): موسم نتائج الربع الثالث يواجه ضغوط العوائد المرتفعة
يدخل السوق السعودي أسبوعاً حاسماً مع الانطلاقة الفعلية لموسم أرباح الربع الثالث لعام 2026. حيث تتجه أنظار المستثمرين إلى قدرة الشركات المدرجة على تقديم نمو يتجاوز الارتفاع الحاد في تكلفة رأس المال. تأتي هذه النتائج عقب تراجع المؤشر العام “تاسي” للأسبوع الثاني على التوالي ليستقر عند مستوى 10,392.97 نقطة بانخفاض أسبوعي بلغ 1.94% (بواقع -205.91 نقطة). وعلى الرغم من انخفاض مكرر الربحية المتوقع إلى 13.9 مرة وارتفاع عائد الأرباح إلى 7.21%، إلا أن هذا التحسن واجه ضغوطاً موازية جراء ارتفاع عائد الصكوك الحكومية السعودية لأجل 10 سنوات إلى 6.09% وصعود معدل “سايبور” لثلاثة أشهر إلى 5.49%.
تضع هذه المستويات المرتفعة للفائدة صانعي السوق والمستثمرين أمام خيارات دقيقة بين أدوات الدخل الثابت ذات المخاطر المنخفضة وبين الاستثمار في الأسهم. ونتيجة لذلك، سيتجاوز تركيز القراءة الحالية مجرد أرقام صافي الربح المعلنة؛ ليتركز على قدرة الشركات على حماية هوامش الربحية. واستيعاب تكاليف التمويل المتزايدة، وتقديم نظرة مستقبلية إيجابية لتقديرات أرباح العام القادم، مما قد يساهم في الحد من عملية إعادة التسعير الجارية حالياً.
تحليل الحركة السعرية ومستويات الدعم والمقاومة لمؤشر تاسي
يُظهر الرسم البياني الأسبوعي (1W) لمؤشر “تاسي” حركة هابطة متواصلة قادمة من القمة السابقة، حيث يلاحظ اكتمال نموذج هارمونيك (Bat/Gartley Pattern) بإتمام النقطة D بالقرب من مستويات 12,883.29 نقطة وتشكيل قمم أقل متتالية. افتتحت الشمعة الأسبوعية عند 10,607.24 نقطة وسجلت أعلى سعر عند 10,681.84 نقطة وأدنى سعر عند 10,357.97 نقطة. وبناءً على ذلك، يتداول المؤشر حالياً عند 10,392.97 نقطة متراجعاً بنسبة 1.94%.
يتواجد المؤشر حالياً فوق منطقة الدعم المحورية الأولى والمتمثلة في مستوى الدعم اللحظي والأفقي القريب عند 10,392.97 – 10,497.44 نقطة. وفي حال استمرار الضغط البيعي وكسر هذه المنطقة، يتجه السعر مباشرة لاختبار خط المراقبة والدعم الأسبوعي الهام جداً الممتد عند 10,193.83 نقطة، يليه المستوى النفسي 10,000.00 نقطة ثم القاع الرئيسي القريب من 9,930.86 نقطة. وفي المقابل، تتمركز المقاومة الأولى عند المستوى 10,848.05 – 10,928.60 نقطة، يليها مستوى المقاومة التالي عند 11,293.90 نقطة، ثم 11,592.30 نقطة و 11,781.68 نقطة. وصولاً إلى مستويات المقاومة الرئيسية الممتدة بين 12,075.11 و 12,536.28 و 12,883.29 نقطة.
القراءة الفنية للمؤشرات والخطوط الإرشادية على الشارت
توضح حركة المتوسطات المتحركة (الخطين الأزرق والأحمر على الشارت). استمرار السلوك السلبي مع تداول الأسعار أسفل المتوسطات التي تشكل مستويات مقاومة ديناميكية حول 10,848.05 نقطة و 10,928.60 نقطة. هذا التمركز أسفل المتوسطات يعزز حالة التردد ويمارس ضغطاً على محاولات الارتداد القليلة.
وفي الوقت نفسه، يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) قراءة سلبيّة هابطة مستقرة عند المستوى 37.04 نقطة. ويتواجد خط المؤشر أسفل مستوى المنتصف (50.00) بوضوح متجهاً نحو مناطق التشبع البيعي. تعكس هذه القراءة تراجع الزخم الشرائي وتغليب القوى البيعية على المدى المتوسط. مما يفرض على المؤشر ضرورة الحفاظ على التداول أعلى مستويات الدعم 10,193.83 نقطة لمنع تعمق الخسائر.
ترجيح الحركة المستقبلية والسيناريوهات المتوقعة لمؤشر تاسي
يتحدد المسار القادم لمؤشر “تاسي” بناءً على محصلة نتائج الشركات والقدرة الفنية على الثبات فوق مستويات الدعم:
-
السيناريو الإيجابي (الارتداد الصاعد): يتفعل في حال جاءت نتائج أرباح الشركات الكبرى أعلى من التوقعات مصحوبة بنظرة مستقبلية قوية. مع نجاح المؤشر في التماسك أعلى خط المراقبة 10,193.83 نقطة واختراق المقاومة 10,848.05 نقطة بإغلاق أسبوعي تأكيدي. حينها يستهدف المؤشر مستويات 11,293.90 ثم 11,592.30 نقطة لتخفيف الضغط البيعي.
-
السيناريو السلبي (امتداد التصحيح): يتفعل في حال جاءت الأرباح دون المتوقع أو قادت إلى خفض التقديرات المستقبلية. مصحوبة بكسر مستوى الدعم 10,193.83 نقطة والاستقرار أسفله. وفي هذه الحالة، سيزيد الضغط البيعي لينزلق المؤشر نحو كسر الحاجز النفسي 10,000 نقطة واختبار القاع الرئيسي عند 9,930.86 نقطة.
